違約案爆發後,第一時間所有人都怪樂陞為何不針對百尺竿頭做好財務調查,三位獨董是否未盡監督之責?但令人納悶的是,買方明明是百尺竿頭,以一股高達128元的天價,總金額近50億元公開收購樂陞,理當是日商負責DD樂陞是否真這麼值錢?但為什麼從收購日開始至今,未曾見到百尺竿頭來台對樂陞進行大規模財務、職員、往來銀行的實地查核?還是說,日商百尺竿頭負責人樫埜由昭旗下兩家公司,原本就持有樂陞股票14%之多,比樂陞董事長許金龍約六%還要高,所以雙方早有初步認知,不需要DD?

更讓外界百思不解的是,既然雙方有著某種程度母子關係,百尺竿頭公司負責人樫埜由昭為樂陞大股東,如果真的想要併購樂陞,大可以在樂陞發行可轉債時,就以73至75元低價認購,又何必大費周章以高價128元在公開市場收購?這中間的50多元的價差,是為何而來?或是要圖利於誰?

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疑點2:樂陞與百尺

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8月19日應該銀貨兩訖,但中信銀卻未在第一時間公告收購結果,反而是延長至31日。

若以此承銷案件為例,一個近50億元的公開收購案,按常理說,不太可能如此便宜的收費,因為這不僅權責比例不符,承銷商也會虧錢,應該是不會有任何一家銀行、券商願意承接。

自宣布收購案以來,市場就謠傳可能會破局,相關耳語也從未間斷。但在風險預告書上,所有風險都提到了,就是沒有提到違約風險

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;甚至就連證期局都說,沒有這項風險。但結局就是最糟糕的,相信證券監理的2萬名投資人,成了10幾億元損失的最大苦主。



▲樂陞科技董座許金龍。(圖/資料照)

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疑點5:主管機關螺絲鬆了嗎?





疑點1:樂陞要被併購,為何充滿期待?

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在樂陞的公開收購案中,收購方是日商百尺竿頭,應賣人則是參與樂陞收購的散戶,委託承銷商為中信銀,核准機關為主管機關證期局。 曾任檢察官的葉奇鑫律師,目前陸續接受許多樂陞受災戶的請託;他詳分此案的主客體解釋說,在樂陞的公開收購案中,樂陞只是這次公開收購案的「交易的商品」。就以日月光公開收購矽品為例,是日月光必須對矽品徹底DD(Due Diligence Investigation,實地查核)並深入了解矽品財務後,才正式發動攻擊,最終即使矽品林文伯百般不願意,也無濟於事。

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同樣讓人感到不可思議的是,公開收購案為了保障雙方完成交易,至少要求買方提供一定比率的保證金。但這次高達五十億元規模的公開收購案,中信銀居然未依市場慣例,要求百尺竿頭預先提供保證金,難怪市場會質疑中信銀為什麼要去接這筆賠本生意,還要承擔這麼大的風險?

事實上,8月19日那天面對很多小股東在詢問中信銀為何展期給付時,得到的答案居然是:「換匯」;自救會質疑「假如中信銀沒有說謊,表示錢已經到位,但現在錢到哪兒去了?」

事實上,當時百尺竿頭的錢根本沒入帳,讓人不解的是,中信銀為何不在第一時間喊停,並通報主管機關收購案違約;甚至,他們還要幫百尺竿頭展期至8月31日,此一時間差剛好成了空頭最大的助攻,「若中信銀協助隱瞞,這不成了詐欺共犯嗎?」

疑點3:中信銀收的服務費不符市場常理

在公告宣稱百尺竿頭將以128元高額溢價收購樂陞期間,理應受市場樂觀追捧時,為何融券空單會從2000多張暴增至1萬2000張,顯然與常理相違背。更要人命的是,中信銀居然延後交款,讓小股東成了回不了頭的待宰肥羊。

但讓人感到困惑的是,此次樂陞面對即將被百尺竿頭收購高達四成股權,將危及到自身經營權的狀態下,樂陞高層卻顯得異常興奮,大有一副可以高價出脫的味道。

無論如何,這樁離譜至極的違約案,同時可見政府主管部門的職能不彰與鬆懈;但事已至此,接下來該如何追查到底,讓那些相信經政府審核公告文件公信力的小股東們的權益獲得確保,才是最重要的。

一家資本額只有5000萬元的公司,提了50億元的收購案,承銷商中信銀居然以不到100萬元的金額接了。但這金額可能連一般股務服務的金額都不夠。 一位承銷人員就指出,根據一般IPO(首次公開募股)承銷業務,上櫃公司資本額在六億元以下,收費標準基本就是1200萬元。如果是境外公司,也就是所謂的KY公司,收費金額可能會超過3000萬元。

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他並質疑中信銀承辦單位是否有隱瞞情事?按理說,8月17日已經是公開

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收購的成就日,基於保護雙方交易成功,照理說百尺竿頭就應該把錢匯進來。但是中信銀給的答覆卻是金控公司的作業程序,需要二天時間簽核完畢。

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市場也同時質疑,百尺竿頭才剛將負責人從黃文鴻改為樫埜由昭,隔天立刻宣布收購樂陞,如此詭異的轉換與收購,不知道投審會為何會如此輕率的同意這樁併購案?

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疑點4:中信銀為何要協助展期?

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日商百尺竿頭收購樂陞案破局,導致樂陞股價持續重挫,目前已吞下第6根跌停板,造成投資人慘賠。而樂陞董事長許金龍也已在6日晚間抵台,表示第一階段就是要解決股票流動性的問題。然而,根據《財訊》最新一期內容指出,整起樂陞併購案隱含著5大疑點,包括樂陞與百尺竿頭關係曖昧、樂陞要被併購卻還充滿期待的原因等。

樂陞受害者阿隆氣憤表示,樂陞收購案一直以來就傳言可能是場假收購炒股的戲碼。所以,他每天都在打電話去問中信銀是否有問題,為何承辦商中信銀卻不擔心客戶是否拿不出錢呢?

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